日本市场优衣库拖后腿，迅销集团目标难以实现-pg电子游戏

【行业新闻】

日本经济低迷时期脱颖而出的优衣库，因为淡化品牌、强调高性价比的特性，日本服装界独领风骚。随着规模扩张，日本市场已然难以满足，因此将眼光放眼海外，中国自然成为首要的目标。

其母公司迅销集团(06288更是2014年在港交所上市，完成与中国市场的资本连接。彼时正是优衣库海外扩张高速时期，迅销集团业务发展迅猛，野心勃勃。

智通财经了解到2014年，迅销集团登陆港交所时，曾宣称要在2020年达到5万亿日元的销售目标，不靠收购，2020年超越zara母公司inditexsa 成为全球最大服饰零售商。不过，就在2016财年结束后，迅销将其2020年的销售目标下调到3万亿日元。

时至今日这一目标完成的怎么样了呢?

日本市场拖后腿，小目标”难达成

智通财经观察到7月12日，迅销集团发布了截至5月31日的三季报，公告显示，迅销集团前三季度(2018年9月1日至2019年5月31日)实现收益18228亿日元，同比增长7%经营溢利2476亿日元，同比增长3.7%股东应占溢利1586亿日元，同比增长7%

单季度看，截至5月31日三个月期间，实现营收5552亿日元，同比增长7.3%股东应占溢利446亿日元，同比增长1%

虽然单季利润增幅较小，不过主要是受到服装销售的季节影响，前三季度总体数据看，营收和利润都实现了较为稳定地增长。

然而分业务看，日本市场继续成为集团业绩“拖油瓶”按业务划分，迅销集团包括日本uniqlo海外uniqlogu和全球品牌，从收入占比看，2018年海外uniqlo首次逾越日本uniqlo2019年三季度海外uniqlo收入占比继续提升达到45%而日本uniqlo收入占比则降至38.5%

日本uniqlo方面，前三季度出现营收利润双下降，期内收益7010亿日元，同比微降0.5%而经营溢利967亿日元，同比大降19.5%三季度单季收入2097亿日元，同比微降0.5%经营溢利290亿日元，同比下降7.5%

智通财经了解到优衣库的业绩受到天气的影响十分明显，据报告披露，上半年度受到暖冬影响使折扣率扩大，第三季度调整库存水平有所缓和，不过前三季度毛利率同比下降2.4个百分点，导致前三季度经营溢利大幅下滑。

与之相对的海外uniqlo前三季度收益8205亿日元，同比增长14.6%经营溢利1248亿日元，同比增长11.1%中国市场经营溢利增长超过20%成为海外增长的最大功臣。除了中国市场需求旺盛增长迅速之外，海外市场因为覆盖到东南亚和大洋洲等南半球地区，使得海外市场都到季节动摇的影响较小。

值得一提的日本uniqlo网络商店销售取得了迅速增长，三季度单季销售额190亿日元，同比增长16.1%不过目前收入占比还比较低，只有9.1%短期内难以成为其业绩增长的大动力。

而接下来的四季度进入服装销售的单季，总体收入为年度最低，从往期利润季度数据可以看到第四季度基本都处于亏损状态，因此从目前的数据看，2019年度业绩也是基本可以预见的至于2020年3万亿的目标，如果不能经历一次“大寒冬”抚慰销售，估计要提前告吹了

基本盘仍然稳定

虽然迅销的收入和利润受到季节影响十分明显，不过终究底子厚，基本盘还是稳定的从数据上看其毛利率和经营利润率同期也是比较稳定的这跟其运营战略分不开。

优衣库的运营秘诀在于“零库存”当然不是真的没有存货，而是因为其无聊在推销、生产、

销售、配送等一系列经营环节中，快速周转的状态，通过上下游企业的协同作战，实现库存量的最小化。

这主要得益于其产品的定位，产品开发模式上，采用完全不同的产品开发模式进军所有年龄段和性别都能穿的基本款，基本款上深度开发;另外就是以量定产”即以上期销量来定本期产量计划，其优势在于可调控范围充分，变相降低本钱。

另外，其财务基本面也比较稳健，可以看到由于其特殊的经营模式，销售本钱的营收占比保持稳定，但是费用支出的增速季度环比逐渐下降。

债务方面，公司负债总额为9643亿日元，负债率只有48.84%季度环比下降1.07个百分点。而且公司现金流临时比较稳定，本期末现金及现金等价物为11050亿日元，经营活动发生的现金流量净额2862亿日元，同比增加281亿日元。而投资活动和融资活动所用现金分别为736和948亿日元，经营活动发生的现金流完全可以覆盖。这在迅销不时扩张门店的时期，显得更加难能可贵。

因此，虽然日本市场渐显疲态，营收利润出现负增长，但是迅销的雄厚实力的加持和海外高增长的拉动下，其发展空间仍然很大。即便小目标难以如期完成，目前来看同业也少见对手。